I risultati del 1° trimestre 2001 della tedesca Volkswagen (57,40 euro –111.142 lire; VOWG.F) appaiono poco chiari anche per i cambiamenti contabili apportati al bilancio. Gli utili al lordo delle tasse crescono del 14,9% (a norme contabili comparabili) e il fatturato del 10%. Dei risultati che risultano superiori alle attese. Soddisfacente la crescita del fatturato (le vendite mondiali sono cresciute solo del 4,6%) grazie soprattutto alla vendita di modelli dagli elevati margini di guadagno e alla salita del dollaro rispetto all'euro. Ma la direzione, visto l'andamento del mercato auto nell'ultimo trimestre (-4,9% in Europa) si mostra cauta per il resto dell'anno e anche secondo noi il rallentamento economico e la crescita della concorrenza complicheranno il compito di VW nei prossimi mesi. Tuttavia, per adattarle alle nuove norme contabili, aumentiamo le nostre stime sull'utile per azione a 7 euro nel 2001 e a 8,1 euro nel 2002.
La sua strategia basata sul lancio di nuovi modelli in tutti i segmenti di mercato e sul rafforzamento dell'offerta di diesel dovrebbe migliorare la redditività di VW. L'azione è correttamente valutata. Acquistare.