Volkswagen (VW; VOWG.DE) prevede per il 2003 un utile industriale inferiore al 2002 e per il 1° trimestre un utile netto inferiore al 1° trimestre 2002. Il calo della fiducia dei consumatori (-6,6% le vendite Usa di VW da gennaio) e l’apprezzamento dell'euro (che deprime i risultati americani) invitano il gruppo alla cautela, ma le sue dichiarazioni hanno un po' sorpreso. Secondo noi il management si attende per l'attuale Golf (che sarà sostituita a settembre) un "finale" ancora fin troppo negativo. Nel 2003 il gruppo intende realizzare le stesse economie del 2002 (2,6 euro per azione ante imposte e sconti ai clienti), ma potrebbero venir erose dal calo del fatturato e da perdite su cambi. Il taglio degli investimenti (-10%) dovrebbe tuttavia migliorare la liquidità nell'attività auto.