La ristrutturazione lanciata nel 2004 dovrebbe far economizzare a Volkswagen (VW; VOWG.DE) 5 euro ad azione (dopo le tasse e senza tener conto degli sconti accordati ai clienti) in 2 anni. Un obiettivo modesto che però verrà raggiunto. Inoltre l’accordo con i sindacati farà economizzare altri 1,7 euro ad azione nel 2005 e 2006, mentre l’utilizzo degli stessi componenti per più modelli farà diminuire ancora i costi. Inoltre Volkswagen differenzierà di più i modelli nei quattro marchi (Volkswagen, Audi, Seat e Skoda). È allo studio infine un'ulteriore riduzione dei costi che, scaglionata su più anni (dal 2006 al 2008), dovrebbe far risparmiare altri 6 euro per azione. Già dal 2° semestre VW comincerà a beneficiare del rinnovamento della gamma in Europa (nuova Passat), mentre negli Usa la Jetta (prodotta in Messico, dove la manodopera costa meno) consentirà di ridurre le perdite nel 2005 e portare i conti in pareggio nel 2006.

L’aumento della produzione in Europa e i tagli ai costi faranno migliorare la redditività, mentre l’atteso recupero del dollaro dovrebbe concorrere alla ripresa dei risultati. Per il 2005, 2006 e 2007 stimiamo un utile per azione rispettivamente di 2,3, 4 e 5 euro. L’azione, conveniente, non tiene ancora conto del miglioramento delle prospettive. Acquistare.

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Dati al 18/03/2010

Prezzo 74.95 EUR Consiglio Valutazione Indicatore di rischio

Azioni privilegiate Le azioni privilegiate si distinguono dalle ordinarie sia per i diritti patrimoniali sia per i diritti di partecipazione alle decisioni aziendali. Se infatti ricevono un dividendo più elevato delle ordinarie o un dividendo che è esclusivamente riservato a loro, non hanno però diritto di voto nelle assemblee degli azionisti (oppure hanno diritto di voto solo nelle assemblee straordinarie).

Utile corrente L’utile corrente corrisponde al risultato operativo (ricavi delle vendite meno i costi relativi all’attività tipica) aumentato del risultato finanziario (differenza tra gli interessi pagati e incassati), a cui poi vengono dedotte le imposte. Non tiene quindi conto dei costi e ricavi straordinari e per questo motivo è il valore più significativo per la valutazione di un’azione.