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Volkswagen
Volkswagen (27/11/2006)

Squadra vincente… si cambia
 
Prezzo al momento dell'analisi (24/11/06): 81,34 EUR

A nostro avviso la crescente influenza di Porsche e i cambiamenti al vertice non gioveranno a Volkswagen, che aveva avviato un buon piano di ristrutturazione. L’azione resta però correttamente valutata.
>Mantenere

Anche se i brillanti risultati trimestrali mostrano che Volkswagen (VOWG.DE) è in ripresa, ci preoccupano i recenti cambiamenti al vertice. Le dimissioni del management che aveva guidato con successo la ristrutturazione derivano, secondo noi, dai notevoli disaccordi all’interno del consiglio di sorveglianza (che nelle società tedesche rappresenta azionisti e dipendenti) in seguito alla crescente influenza di Porsche in Volkswagen (24% del capitale con la possibilità di arrivare fino a quasi il 30%). Le intenzioni di Porsche non sono però chiare: offerta d’acquisto su tutto il gruppo, acquisizione dei due marchi più redditizi Audi e Lamborghini o volontà di imporre la fusione nel segmento dei veicoli commerciali tra Scania e Man, di cui Volkswagen è azionista? Per ora non vediamo quale possa essere il concreto apporto di Porsche alla società, soprattutto in termini di benefici per i piccoli azionisti. Ci sembra, quindi, indispensabile che il piano di ristrutturazione venga mantenuto in tutte le sue parti e che le tensioni all’interno del consiglio di sorveglianza si appianino. Aspettiamo, a tal proposito, chiarimenti dal nuovo management vicino a Porsche.



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Prezzo
71.49 EUR

Consiglio


Valutazione


Indicatore di rischio


Large cap

Si definiscono large cap, o più spesso big cap, le azioni che beneficiano di una elevata capitalizzazione di Borsa (numero di azioni moltiplicato per il loro prezzo). Fra queste si trovano le blue chip, le azioni che hanno una maggiore notorietà.

Le large cap o big cap si contrappongono alle small cap, azioni con una piccola capitalizzazione. A metà strada tra le due si trovano le mid cap.

 



Squeeze out

Se una società arriva a detenere oltre il 98% del capitale di un’altra società, può acquistare “d’ufficio” le azioni rimanenti. Tale operazione è designata anche con il termine inglese "squeeze out".

 


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