Per digerire l’ambiziosa acquisizione dell’americana Anheuser-Busch, AB InBev (ABI.BR) non può permettersi errori. Il primo trimestre è stato soddisfacente, con una crescita del fatturato del 4,7% e dell’utile per azione del 33% rispetto allo stesso periodo del 2008. Anche se i dati vanno in parte ridimensionati – sono influenzati da favorevoli effetti di cambio e da un’estate particolarmente calda in Brasile – va ammesso che l’acquisizione di Anheuser-Busch sembra dare i frutti sperati. Il gruppo ha aumentato un po’ dappertutto le sue quote di mercato grazie alla scelta di concentrarsi sui marchi principali (oltre 70% del fatturato) su cui, inoltre, può permettersi di aumentare i prezzi di vendita. Per ora le cose sembrano, quindi, procedere bene, ma i rischi sono dietro l’angolo, soprattutto se la recessione si dovesse prolungare in Europa, mercato già fiacco. Non per nulla il management ha smorzato un po’ l’ottimismo per quanto riguarda i prossimi trimestri. Inoltre rimane urgente la riduzione del debito tramite cessioni d’attività (perfezionata la vendita di un birrificio sudcoreano) e tagli agli investimenti. Confermiamo le stime sull’utile per azione a 1,3 euro per il 2009 e a 1,6 euro per il 2010.