Nel 4° trimestre i risultati di Volkswagen (VW; VOWG.DE) sono migliorati rispetto al terzo. L’utile industriale supera le attese, grazie a importanti economie e a costi finanziari inferiori alle stime. La liquidità generata ha inoltre raggiunto un ottimo livello, consentendo di mantenere il dividendo 2004 a 1,05 euro e migliorare la struttura finanziaria. Pur rimanendo in attesa della pubblicazione di dati più precisi per giudicare la qualità dei risultati, ci sembra che nel 2004 VW abbia toccato un minimo da cui dovrebbe risollevarsi. L’imminente lancio di nuovi modelli (Passat in Europa, Jetta negli Usa) dovrebbe sostenere le vendite e i tagli di costi cominciano a dare frutti. L’influenza dei poteri pubblici e la guerra dei prezzi potrebbero frenare la ripresa del gruppo, ma l’arrivo di un nuovo management alla testa del marchio VW dovrebbe rappresentare un elemento di dinamismo.